互联网告白事迹执续不足预期的情况下2021款丰田新一代皇冠参数，芒果超媒（300413.SZ）初始找事迹增量，第一步是收购控股激动执有的动画业务。

近日，芒果超媒发布公告称，筹画以自有资金作价8.35亿元，收购控股激动（下称“芒果传媒”）旗下全资子公司湖南金鹰卡通传媒有限公司（下称“金鹰卡通”）100%股权。往复完成后，金鹰卡通将成为芒果超媒的并表全资子公司。

金鹰卡通是湖南广电旗下一家青少儿实质制作公司，旗下有牛乃唐、麦咭等自有IP。芒果超媒将金鹰卡通收入囊中，意味着其业务框架内将加多动画IP运营等业务。

值得一提的是，针对这次收购，芒果超媒与控股激动树立了事迹应承，后者瞻望畴昔三年金鹰卡通的所有净利不低于1.6亿元，若不达标将赐与上市公司现款抵偿。

往常数年，“爱优腾”等长视频平台为争夺独家版权大力烧钱时，芒果超媒却凭借《浪姐》等爆款综艺独自“岁月静好”。2021年录得营收净利双增，狂赚21亿，反不雅同期其他视频平台大多出现耗费。

不外在2022年，芒果超媒的事迹施展呈现出一定下滑态势，中枢业务告白业务承压，同比减少26.77%；包含综艺节目制作的“新媒体互动文娱视频实质制作与运营”业务也录得邻接下滑施展。

不难成见，毕竟在作念着流量生意、靠告白赢利的影视行业，“爆款”只可解一时之忧。近邻奈飞堕入实质供给侧艰巨，即使领有诸多漫威这般热点IP也难保迪士尼事迹长青。

而相应的，尽可能将触角向凹凸游蔓延，隐痛更多业务意味着平抑风险的同期带来事迹增量。结束现在，芒果超媒接连涉足直播带货、游戏等界限，实质电商如今已成其营收占比第二的业务。

公告密布当日，芒果超媒涨超4%，结束7月28日收盘，年内涨幅达12.46%，报收于33.63元/股。

三年1.6亿应承

芒果超媒控股激动对金鹰卡通的财富质量是有信心的。

往常两年间，金鹰卡通诀别录得营收4.52亿元和2.73亿元，净利润诀别为6091.95万元和4699.05万元，均有一定过程下滑。

值得肃穆的是，金鹰卡通的欠债总和同比激增48.91%至5.7亿元，欠债率擢升至74.5%，其华夏因公告中并未讲明。

这笔往复所用资金将一皆来自芒果超媒的自有资金。结束2023年一季度，芒果超媒期末现款及现款等价物余额达到90.6亿元，财富欠债率34.48%。按照8.35亿元的往复价钱、4699.05万元净利来粗浅计较，金鹰卡通的估值不到18倍。行为对比，一样从事动漫IP运营奥飞文娱（002292.SZ）动态市盈率向上200倍。

据国家卫计部门的统计数据显示：2016年全国每年至少超14万儿童被烧伤烫伤，并且数据呈递增趋势。

或是由于金鹰卡通在2022年级迹出现的波动，芒果超媒的控股激动作念出事迹应承，金鹰卡通在2023年至2025年的净利润诀别不低于4625.38万元、5414.25万元和5969.47万元，所有1.6亿元，诀别对应-0.02%、17.1%和10.3%的同比增速。

事迹左券中提到，若事迹应承不达标，芒果传媒将赐与芒果超媒现款抵偿。

芒果超媒未显露与金鹰卡通的洽商往复情况，不外由于此前后者为控股激动的全资子公司，洽商往复额被包含其中。公告显露，自2023岁首至7月25日，不含收购金鹰卡通，芒果超媒与控股激动之间发生洽商往复11.9亿元。

参考芒果超媒2022年报显露，其与控股激动间的洽商往复包含运营商升值分红、品牌使用许不错及节目使用费等。而在将金鹰卡通装入体内后，芒果超媒在采购动画实质上，或将有相应“降本”效应。

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有华南地区传媒行业券商分析师对信风（ID：TradeWind）暗示，“过往芒果传媒在实质采购上一直都有本钱上风”。

多元押注寻增量

这次芒果超媒将金鹰卡通装入上市公司体内早有迹可循，似是内忧外祸下芒果超媒在新赛谈押注的新尝试。

过往，凭借独家爆款的综艺节目供应，以及业内始创《超等女生》、《陶然男声》等选秀节标的先发上风，构建起选秀、艺东谈主运营和综艺节标的生意风景。

丰富的实质供应使得芒果超媒得以踏进头部视频平台，并在爱优腾为争版权大打泉源时“岁月静好”，成为2021年独一盈利的长视频平台。

但作陪疫情的影响，线下行径被限度、选秀节目业被叫停，艺东谈主供给也出现缺口，芒果超媒包含艺东谈主经纪的“新媒体互动文娱实质制作”遭遇重创，自2020年以来录得邻接三年下滑。

而且外部环境也影响了告白主的预期，初始缩短告白的投放力度，尽管2022年芒果超媒月活数据录得逆势上升，但中枢告白业务已经录得近三岁首度下滑，同比减少26.77%至39.94亿元。

于是在2020年。芒果超媒初始试水电生意务，上线小芒电商，走实质电商旅途，将长视频与电商勾通。2022年，小芒电商全年GMV为上一年7倍，DAU峰值达207万，实质电商全年孝顺营收21.4亿元，仅次于包含告白融会员收入的芒果TV互联网视频业务。

除此除外，本年6月，芒果超媒另有综艺IP《向往的生计》改编的同名游戏上线，据七麦数据，刻下位于 iOS 模拟游戏免费榜第 58 名。

而将金鹰卡通纳入芒果超媒体内不仅意味着更丰富的实质供给，也意味着多一条流量变现旅途，在IP运营端或会带来更多增量事迹。

公开信息显露，金鹰卡通的主营业务包含实质制作、线下行径与乐土运营以及繁衍品开采销售。

参考坐拥《喜羊羊与灰太狼》、《铠甲袼褙》等多个著名IP的奥飞文娱发展旅途，其从影视实质产物蔓延至母婴用品、玩物等品类。2022年，奥飞文娱玩物和婴童用品销售孝顺的营收占比已超大略，其中婴童用品孝顺近12亿元营收，占比超四成。

中经传媒智库群众张书乐向信风（ID：TradeWind01）暗示，游戏化，玩物化（公仔、卡牌等）和主题公园化等相近繁衍品都是现在国内动画IP变现的主要旅途。

“但现在国内多数都已经初步探索阶段，谈不上的确的领军者。若是要说有一定收货的，好多年前奥迪双钻用动画《四驱小子》带动四驱车玩物热卖的旧事，以及当下动画《斗罗大陆》激发的卡牌热并探索更多有关相近繁衍品的案例，拼凑能行为一定的代表。”张书乐补充到。